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政治经济学 涨跌看政策

------2021年3月行情回顾4月行情展望

3月美国正式通过了1.9万亿刺激计划。全球央行货币政策基本以宽松为主,利率都处于极低水平,然而俄罗斯央行在3月19号加息25个基点。美国PMI以及非农数据都显示经济在向好发展。全球股市以震荡为主,大宗商品也涨势暂缓,有所回调。

国内经济数据,2月份PMI为50.6同比增长41.74%,主要是去年同期基数较低。PPI指数101.7,继续上升。2月信贷社融数据再超市场预期,显示出经济复苏下实体经济融资需求的强劲。而M2增速也再次回到10%以上。1-2月份,全国固定资产投资(不含农户)45236亿元,同比增长35.0%;比2019年1—2月份增长3.5%。

本月价格普遍上涨。截止到19号,杭州中天报4720,涨130;上海新三洲报4530,涨130;合肥长江报4780,涨160;南昌方大报4600,涨80。热卷涨幅较大,本月涨250,报5000。

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本月库存从快速累库到开始降库,期间最高库存达到1831万吨,是除了去年受疫情影响造成库存大幅累积外,库存量最高的一年。同时今年由于价格比去年同期高了很多,导致今年库存沉淀的资金量更加巨大。

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产量一直高于去年同期,表观需求也快速上升,显示供需两旺。

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期货振幅更大,显示期货升贴水也上下震荡。

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现货价格总体高位震荡偏强,热卷明显强于螺纹,涨幅更大,上涨趋势更加名明确。

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2月信贷社融数据再超市场预期,社融增量创2002年来同期最高。M2增速再次回到10以上,资金面相对宽松。

单从螺纹钢自身的基本面来看,并没有太多支持价格上涨的逻辑。年前的成本支撑在原材料快速下跌,尤其是焦炭的大幅下跌后,已经不再成立,钢厂利润已经达到500元/吨。库存显然是压力巨大,尤其是当前的价格水平下,高库存的压力更胜以往,而3月份的需求虽然有所复苏,但却差强人意,离预期尚有差距。从大的宏观面来看,股市和其他大宗商品都有所回调,全面大通胀似乎也不成立。然而“政治经济学 涨跌看政策”,所有的分析在唐山的环保政策面前都略显无力,任何数据都没有唐山的一纸限产文件来的立竿见影,钢材价格也是随着唐山环保政策的松紧而上下。尤其是19号唐山出台的全面限产30%-50%的减排措施,对钢价影响巨大,在如此严厉的政策下,钢价易涨难跌,再叠加4月份需求旺盛,库存会快速下降,预计下月价格依然以上涨为主。